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科隆新能拟IPO:上半年营收净利下滑 研发投入偏低

2019-11-03 12:48:21
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三元锂电池正极材料制造商科隆新能源(河南科隆新能源有限公司)近日披露了科学创新委员会首次公开发行股票的招股说明书(申报稿)。

公司选择第一套上市标准(预期市值不低于10亿元人民币,最近两年净利润为正,累计净利润不低于5000万元人民币,或者预期市值不低于10亿元人民币,最近一年净利润为正,营业收入不低于1亿元人民币), 计划发行不超过1.06亿股,筹集6.13亿元用于高性能动力电池三元前驱体和正极材料建设等项目。

根据信培提供的信息,公司2019年上半年的收入和归属于其母公司的净利润同比分别下降25.8%和17.39%。在资产方面,公司的应收账款和票据规模有所增加,但周转率低于行业平均水平,相关坏账损失也给公司利润带来压力。

目前,公司所处的三元锂电池行业竞争日益激烈。科隆信能有多有竞争力?

2019年上半年的收入和利润均同比下降,毛利率面临压力。

科隆鑫能成立于2004年。主要从事锂电池正极材料及其前驱体、镍电池正极材料、二次电池和电池系统的研发、生产和销售。报告期内,公司主要业务收入主要来自三元前驱体、阴极材料、二次电池和电池系统。其中,三元前驱物是公司最重要的产品,占2018年主营业务收入的41%左右。

根据申报草案,公司收入波动较大,2016年至2018年的总收入分别为11.51亿英镑、16.77亿英镑和15.59亿英镑。2018年,母亲的净利润约为4449.3万英镑,比报告开始时(2016年)下降了约9.2%。公司期间主要绩效指标变化如下:

该公司表示,2018年营收下降主要是由于“汽车动力电池性能不佳以及锂电池生产和销售减少导致锂电池营收下降”。

继2018年营收下降后,该公司2019年上半年营收为6.19亿英镑,继续下降趋势,同比下降约25.8%。该声明没有说明该公司2019年上半年收入下降的原因。进一步分析表明,这可能与公司主要产品三元前体和三元阴极材料的市场价格下降有关。

公司的利润主要来自主营业务,主营业务收入的下降导致公司利润下降。2019年上半年母公司净利润为2055.62万元,同比下降17.39%。

根据宣言草案,尽管三元前体和三元材料贡献了公司一半以上的收入,但它们的毛利率相对较低。截至2019年第一季度,这两种产品的总贡献仅为毛利润的30%左右。

此外,数据显示,报告期内该公司三元前身的毛利率持续下降,至2019年第一季度降至5.17%,较2016年下降约4.16个百分点。

声明显示,公司目前“专注于竞争力较高的三元前驱体领域,三元前驱体销量增加,正极材料销量下降”。换句话说,该公司增加了低利润产品的销售。由于市场上产品价格下降、销售结构变化等因素,公司的毛利率受到压力。截至2019年第一季度,公司综合毛利率为16.08%,低于同行上市公司党生科技(16.94%)、微光(18.57%)和杉杉股份(21.11%)。

此外,根据申报稿中披露的财务报告审计截止日期后的主要财务信息和经营状况,可以计算出公司2019年上半年的净利率约为3.96%,在同行业上市公司中排名最低。

应收账款和票据高,周转率低于行业平均水平。

2019年上半年,科隆新能源的净营运现金流出约为1.02亿英镑。报告期内公司的经营现金流如下:

本公司在声明草案中指出,营运应收账款是本公司净营运现金流与净利润之间差异的主要原因。数据显示,报告期内公司应收账款和票据规模上升,截至2019年第一季度末达到约9.04亿元,较年初增长56.4%。其中,应收账款5.81亿元,应收票据3.23亿元。

具体来说,公司的应收票据主要是银行承兑汇票。为提高资金周转率,公司将收到的银行承兑汇票质押给银行,以发行应付票据,结算经营采购业务。截至2019年3月31日,公司已承诺应收票据约2.51亿张,已背书或贴现但尚未到期的应收票据约5069.15万张。

需要注意的是公司的应收账款。数据显示,报告期内,公司应收账款从2016年的4.62亿元增加至2018年的5.51亿元,增幅约为19.26%。然而,周转率继续下降,到2018年达到2.28左右,与行业平均水平相差甚远。

除了资本占用,这也可能增加相关坏账的风险。2016年至2018年,科隆能源的坏账损失分别约为1225.9万元、1722.9万元和1662.05万元,分别占同期总利润的21.27%、42.30%和36.31%。坏账损失给公司的利润带来压力。

在查阅申报单草案时,该公司在提醒应收账款回收风险时表示,如果下游客户的经营环境继续恶化,该公司的应收账款有遭受重大实际损失的风险。同时,应收账款的持续增长将占用更多的营运资金,使公司面临更大的财务压力。

R&D的投资比例低于工业公司。

目前,三元锂电池行业不断有新企业加入。同时,现有的三元锂电池企业也在扩大生产能力。此外,该行业还面临着新能源汽车产业相关政策的变化,市场竞争日益激烈。

在宣言草案中,该公司表示,技术和研发水平是电池材料和电池制造业发展的关键。如果不能保持目前的技术水平,并能取得持续的进步,公司的市场竞争力和盈利能力将受到不利影响。然而,数据显示,该公司的研发相关数据在行业中并不突出。

截至2019年第一季度,公司R&D员工约占13.05%,本科及以上学历员工约占15.42%。

公司的研发投资被视为费用。2018年,公司研发支出约为4858.49万元,同比增长0.45%,约占收入的3.12%,同比增长0.24%。值得注意的是,该公司在R&D的投资和收入份额低于同行业可比公司的平均水平。

2019年第一季度,公司在研发上支出604.3万元,公司称“受春节等因素影响”,仅占收入的一小部分,约为1.97%。相比之下,该公司在R&D的投资额和投资比例仍低于同期可比上市公司。

本文来源于面包财经。

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